为什么金融投资市场有时出现泡沫？索罗斯用一个理论就说透了

金融投资市场有时出现泡沫，索罗斯用其“反身性理论”下的繁荣—哀退过程理论解释了这一现象，该理论指出泡沫由现实中主导的内在趋势和对趋势的错误理解两部分组成，当二者积极彼此强化时就会引发泡沫，具体如下：泡沫的组成每个泡沫都有两个组成部分：现实中主导的内在趋势和对这个趋势的错误理解。例如，在股票市场中，某公司可能因技术创新具有潜在的高增长趋势（内在趋势），但投资者过度乐观地预期其未来收益，高估了公司价值（错误理解）。泡沫的形成与繁荣—哀退过程当趋势与错误理解积极地彼此强化时，就引发了繁荣—哀退的过程。以房地产泡沫为例，房价上涨（内在趋势）引发投资者认为房价会持续上涨（错误理解），进而更多人投资房地产，推动房价进一步上涨，形成自我强化的繁荣阶段。最终，市场预期变得与现实相差太远，致使人们被迫承认错误观念的存在，随之而来的是质疑声越来越大，更多的人失去信心，但是主导的趋势在惯性的作用下仍在继续。例如，在房地产泡沫后期，房价已远超实际需求支撑，但市场仍可能因惯性继续上涨一段时间。最后终于到了趋势的逆转点，然后它开始朝相反的方向自我强化。如房地产泡沫破裂时，房价开始大幅下跌，投资者恐慌抛售，进一步加剧房价下跌。泡沫现象的阶段与特征遵循繁荣—哀退模式的泡沫现象会经过几个明显的阶段，每一个阶段的长短及强度很难预测，但是顺序有其内在的逻辑，顺序可以预测，但也可能由于政府的干预或其他形式的负反馈而终止。泡沫现象具有典型的形状不对称性。上涨拉的时间很长，起始较慢，逐渐加速，直到黄昏期拉平；下跌则很短很陡，因为它是被强迫清算所强化的。幻灭引起恐慌，使之达到金融危机的极点。例如，股市泡沫上涨阶段可能持续数年，而下跌阶段可能仅数月就导致市场崩溃。反身性理论下泡沫的其他相关要点反身性的反馈环特征：金融市场具有反身性反馈环特征，负反馈是自我纠正，正反馈是自我强化。正反馈环可使市场价格和内在基本面发生大的变动，一个完整运转的正反馈环起初向某一方向自我强化，但最终会达到极点或逆转点，此后向相反方向自我强化。泡沫现象中的繁荣阶段就是正反馈自我强化的表现。易扩散谬误：我们有能力获取知识，但是永远不可能有足够的知识允许我们据此来做所有的决定。当某一个知识被证明有用时很容易过分使用，并延展到它不再适用的领域，这样它就成了谬误。在金融市场中，某种投资策略在特定时期有效，投资者可能过度使用该策略，导致市场失衡，引发泡沫。例如，在互联网泡沫时期，投资者过度追捧互联网概念股票，忽视了公司的实际盈利能力和商业模式，导致股价虚高。