经济学人｜Day433-美联储正应对更高的通货膨胀

《经济学人》文章核心内容为美联储正应对更高通胀，其政策调整引发市场波动，虽态度转变受认可但预测质量存疑，且利率和资产价格将反映更多经济不确定性。美联储政策调整信号在6月会议上，美联储政策制定者暗示可能于2023年加息，较此前预期提前，并上调了今年的通胀预测。此前，疫情期间货币政策保持非常宽松的确定性预期被打破。美联储的通胀目标是在整个经济周期内平均达到2%，当前较高通胀已抵消危机最严重时期的价格下跌。截至2021年底，其首选物价指标预计比去年同期高出3.4%，若自2019年底以来通胀一直达标，则将比预期高出0.6%；从2020年8月平均通胀目标制实行起算，价格涨幅将为1.2%。市场反应投资者花一周时间消化美联储政策调整消息。长期债券收益率（与价格成反比）先涨后跌至初始水平之下；股价大幅下跌后回升；新兴市场货币对美元贬值。随着美国经济从疫情中复苏，美联储未来利率决策成为困扰经济的未知因素之一。此前美联储政策看似不可更改时，投资者对病毒变种影响、拜登基础设施计划命运、消费者消费积蓄速度、供应链和劳动力市场瓶颈持续存在等难题的看法，直接反映在经济增长和通胀预期中。如今，他们还需权衡美联储提前加息干预防止经济过热的可能性。美联储态度转变的积极意义美联储态度的改变受到欢迎。由于通胀预期具有自我实现性，公开提醒不希望价格飙升失控，可降低这种可能性。今天的逐步调整能降低明日债券收益率恐慌性飙升的可能性，有助于避免类似2013年美联储表示将减少购买债券后出现的“缩减恐慌”。美联储主席Jerome Powell在避免错误和认识央行职责是实现经济目标而非保证金融市场稳定之间取得了恰当平衡，若能使平均通胀目标更明晰则更好。美联储预测存在的问题美联储的预测质量较差，已连续两年出现失误，低估了2020年的就业反弹，如今又陷入通胀困境，未来可能还会出现更多意外。通胀上升风险尤为突出，虽然一些大宗商品价格如铜从5月峰值下跌且自美联储会议后进一步下跌，但债券市场不确定性上升，油价仍在上涨，包括美联储官员在内的许多预测人士担心更高通胀可能持续到2022年。未来展望货币政策将对更高通胀做出反应已更明确，这是其应尽之责。但这意味着利率和资产价格将更多地反映困扰经济前景的不确定性。