特斯拉迎来跌落神坛的一枪

特斯拉在2024年可能面临跌落神坛的风险，主要源于自动驾驶业务进展不及预期、中国车企竞争压力加剧以及自身车型迭代缓慢和毛利率下降等问题。具体分析如下：股价波动与市场预期的反差股价大跌与交付量新高并存：2023年特斯拉公布销量后股价大跌，2700亿元资金蒸发，但第四季度交付量创历史新高（48.45万辆），全年交付量同比增长38%至180.86万辆。投资者看空与市场预期分歧：摩根士丹利调查显示，许多机构投资者看空特斯拉，预计其股价未来表现不佳。这种反差源于市场对特斯拉未来预期的重新评估。特斯拉的“软件定义汽车”战略与现实落差战略愿景的吸引力：特斯拉通过“软件定义汽车”的蓝图，将自身定位为科技公司，而非单纯电动车制造商。其愿景包括推广自动驾驶软件付费服务，并在技术突破后推出衍生商业化生态服务，如车主通过无人驾驶车辆赚取外快，特斯拉收取服务费分成。自动驾驶业务进展不及预期：FSD订阅率低迷：2022年第三季度，FSD在北美、欧洲和亚太地区的订购率分别为14.3%、8.8%和0.4%，且主要集中在高端车型（Model S/X）。走量车型（Model 3/Y）的车主订阅意愿较低，导致FSD收入增长堪忧。技术落地缓慢：尽管FSD Beta V12采用端到端AI技术，被视为颠覆性存在，但实际落地进度远未达到市场预期。智能驾驶功能仍处于L2+阶段，L3级自动驾驶尚未开放，完全自动化的目标短期内难以实现。中国车企的崛起与特斯拉的竞争压力中国车企的智能驾驶布局：价格优势：中国车企推出的智能驾驶功能价格远低于特斯拉（如完全版FSD在中国订阅费高达6.4万元），部分车型甚至免费赠送。功能迭代加速：2024年中国车企已开始大规模布局城市智能驾驶功能，而特斯拉FSD完全版进入中国的时间表仍不明确。车型竞争与市场挤压：新车频出：中国车企在20万-30万元纯电市场频繁推出爆款车型，通过“卷配置”和“卷价格”提升市场认可度。特斯拉车型迭代缓慢：过去两年特斯拉未推出新车型，主流销量仍依赖Model 3/Y，Cybertruck尚未大规模起量。相比之下，中国车企的快速迭代对特斯拉构成直接威胁。特斯拉的财务压力与战略调整毛利率持续下降：2023年四个季度毛利率分别为19.3%、18.2%、17.9%和17.6%，全年毛利率同比下降7.35%至18.2%，创2019年以来新低。这表明特斯拉通过降价换销量的策略已对其盈利能力造成冲击。业绩指引模糊：特斯拉管理层在2023年财报中未给出具体业绩指引，仅警告称“增长率可能明显低于去年”，进一步加剧了市场对其未来增长的担忧。未来展望：特斯拉能否守住神坛？中国车企的挑战：中国车企在智能驾驶、车型迭代和价格战方面的优势，正对特斯拉构成全方位围堵。2024年中国车企的降价政策和出海计划，可能进一步削弱特斯拉的性价比优势。特斯拉的潜在风险：若FSD业务无法突破、车型红利消退且毛利率持续下滑，特斯拉可能面临市场份额被侵蚀、资本信心动摇的双重压力。市场规律的不可逃避性：尽管特斯拉仍是行业巨头，但其已非不可战胜。中国车企的崛起证明，特斯拉需更务实地面对市场竞争，而非仅依赖“讲故事”维持资本信心。特斯拉的跌落神坛并非一蹴而就，而是多重因素叠加的结果。自动驾驶业务进展缓慢、中国车企的激烈竞争以及自身财务压力，共同构成了特斯拉在2024年的主要挑战。尽管特斯拉仍具备技术积累和品牌优势，但其需更快速地适应市场变化，否则可能面临被后来者超越的风险。