AZ、罗氏制药、礼来罕见负增长！制药MNC的中国危机

AZ（阿斯利康）、罗氏制药、礼来在华业绩罕见负增长，主要受带量采购、医保降价、市场竞争加剧等因素影响，但跨国药企仍看好中国市场潜力，本土药企正加速崛起。 以下为具体分析：一、跨国药企在华业绩负增长的表现阿斯利康：2022年蝉联MNC药企榜首，但首次出现业绩下滑（-4%），几乎所有在华上市产品都受到中国市场重塑的影响。罗氏制药：2022年中国市场营收30.39亿瑞郎（32.91亿美元），占比6.7%，同比-7%，近年来首次下滑。主要原因是生物类似药对“老三驾马车”的市场争夺，以及抗生素罗氏芬（头孢曲松）销量的下降。礼来：2022年中国市场收入为14.53亿美元，同比-10%（2021年为+60%），同样罕见下滑。2022Q4，与信达合作的PD-1产品信迪利单抗Tyvyt收入5750万美元，同比-26%。二、业绩负增长的主要原因带量采购：阿斯利康：第四批集采落标产品心血管药物Brilinta，2022年同比-8%至13.58亿美元；第五批集采落标产品支气管哮喘药物Pulmicort新兴市场的收入下降了40%，至4.62亿美元。赛诺菲：2022年甘精胰岛素（Toujeo/Lantus）销售额同比下降8.2%至4.47亿欧元。礼来：2022Q4重组赖脯胰岛素（Humalog）境外收入减少27%至2.123亿美元。医保降价：创新药为进医保主动降价，压缩了利润空间。市场竞争加剧：本土药企的崛起和生物类似药的竞争，对跨国药企的市场份额构成了威胁。三、跨国药企的应对策略与积极信号医保谈判带来的增长机会：诺华：2022年在中国区实现了6%的增长，收入31.28亿美元，主要驱动力来源于心衰药物Entresto、银屑病药物苏金单抗等产品的医保放量效应。阿斯利康：降血钾新药Lokelma 2022年进入医保目录，全年总收入增长65%，达到2.89亿美元；卵巢癌用药Lynparza 2021年3月起医保生效，2022收入26.38亿美元，同比+12%。默沙东的特例：凭借HPV疫苗的高增速，2022年中国区营收达到51.02亿美元（同比+20%），占比9.8%，正在向“榜首”全力冲击。对未来市场的乐观预期：阿斯利康：预计2023年中国市场将重振旗鼓，以低个位数的百分比恢复增长。赛诺菲：到2025年，将为中国引入至少25种创新药物和疫苗。诺华：将中国视为与德国、日本、美国并列的“优先市场”，预计将在2023年下半年加速增长。新产品的潜在增长动力：礼来：“最强”减肥药GIP和GLP-1双受体激动剂Tirzepatide或将在今年国内获批上市，或可数倍放大销售数字。罗氏：进一步加码中国的投入力度，2022年追加投资近2.5亿元作为营运资金。阿斯利康：与第一三共合作开发的靶向HER2的第三代ADC药物Enhertu已提交上市申请，或成为新的增长动力。四、本土药企的崛起与挑战新药上市速度加快：国内药企逐渐撼动跨国药企在核心创新药市场的先发优势。例如，PD-1药物的快速上市和生物类似药的紧追不舍。研发投入增加：近10年来，国内Biopharma研发投入持续快速增长，研发费用率逐年提高接近部分MNC水平。2021年，恒瑞医药研发人员数量达5478人，远高于大多MNC在华研发人员数量。商业化探索：国内创新药营收占比正不断提升，如翰森制药和中国生物制药的创新药收入占比显著提高。Biotech企业依托Big Pharma或Biopharma加速探索商业化进程，如康方生物携手正大天晴，康宁杰瑞与先声制药展开合作。市场格局变化：据花旗研究机构分析，预计2025年中国制药市场格局将发生重大变化，中国TOP药企将逐渐在市场上占据优势，而MNC中国区将重点转向高价值创新药物。