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任泽平:经济下行压力加大,降准开启货币宽松周期,再度利好资本市场

时间:2026-02-20 07:57:01
任泽平:经济下行压力加大,降准开启货币宽松周期,再度利好资本市场
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任泽平认为央行全面降准释放了流动性投放信号,开启货币宽松周期,利好资本市场,并对经济、股市、债市、房市产生多方面影响,具体如下:经济方面经济下行压力加大:今年下半年到明年上半年,中国经济会逐渐放缓,放缓压力逐渐增加。原因主要有三点:一是房地产销售放缓,持续的房地产金融收紧对房产销售和投资产生影响;二是出口下行压力增大,美国经济复苏从耐用品转到服务,且全球多数国家生产能力恢复,中国出口将明显下滑;三是未来消费复苏和制造业投资不及预期,与K型复苏有关,PPI上游对下游挤压,下游利润不好,不具备扩大产能能力。通胀影响不大:此次通胀属于输入性通胀,国内货币政策无效,过度收紧会伤害实体经济尤其是中小企业。尽管通胀高点临近,全球干旱可能推高粮食价格,猪价触底反弹或推高CPI,但总体影响不大。股市、债市方面货币宽松利好资本市场:股市是货币的晴雨表,经济不好时货币宽松对资本市场利好。去年三次降准带来股市、房市资产价格上涨,今年下半年到明年上半年货币宽松窗口打开,未来对股市、债市资本市场会再度友好。房市方面短期销售回落,长期部分房子有投资价值:当前货币金融环境是狭义松广义紧,短期房地产销售还会回落一段时间。但长期来看,人口流入都市圈城市群的房子具备投资价值。货币政策方面货币宽松周期开启:央行全面降准,虽表示稳健的货币政策取向没有改变,但此次以冲式降准为主,力度和时间超出市场预期,中国的货币宽松周期已经开始。未来货币政策四部曲:预测未来一年中国货币政策将经历“不急转弯 - 慢转弯 - 转弯 - 轰油门”四个阶段,呈现逐步宽松的节奏。对人民币汇率影响:中美政策错位,中国货币宽松,美联储缩减购债规模,未来人民币升值压力会缓解,但不会大幅贬值,资本流出压力不明显,不足以冲击国内资本市场。大宗商品及猪价方面大宗商品价格见顶:大宗商品价格已经见顶,虽会高位震荡、品种分化一段时间,但顶部已现。原因包括需求层面支撑不了高价格,全球经济弱复苏,中下游企业扛不住;拉美、印度疫情致供给能力短期无法恢复,存在供需缺口,但上游暴利会使未来供给能力恢复;美联储货币政策转向,美元指数不再走弱。猪价筑底但难大幅上涨:当前猪周期与过去不同,养猪集中度提高,产能调整和羊群效应得到缓解。目前猪价正在逐步筑底,但生猪存栏量还在高位,供大于求,不具备大幅上涨条件。
时间:2026-02-20 07:57:02
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